airBaltic a déposé le 14 septembre une demande de protection sous Chapitre 11 (tribunal de New York) : vols et billets restent valides, sortie visée mi-2027. Un financement de 350 M€ à ~12 % d’intérêts doit couvrir la restructuration, après le rejet d'une solution à 25 % (obligations super senior jusqu'à 257 M€) par plus de 70 % des créanciers.
La compagnie lettone qui portait déjà 380 M€ de dette à 14,5 % (échéance 2029), pâtit de l'immobilisation des A220 (moteurs Pratt & Whitney défaillants) et de la flambée du kérosène. L’État letton reste majoritaire et Lufthansa actionnaire à 10 %. La flotte sera réduite d’un tiers et recentré sur le hub de Riga.
De son côté, Volotea pourrait basculer sous le contrôle d'Aegean via la conversion de 56 M€ de dette et une hausse de capital de 15 M€, au sein d'une holding détenue à 56 % par la compagnie grecque — opération non confirmée et sous conditions. Commercialement en progrès (818 M€ de CA, EBIT +41 % à 47,4 M€, 11,3 M de passagers), Volotea reste fragile : perte nette de 64 M€, capitaux propres négatifs (–77 M€). Ses fondateurs perdraient ainsi leur majorité.
L'analyse de l'APNA:
Deux low cost non couvertes sur le carburant encaissent le choc d'un kérosène passé de ~82 $ à 205 $ le baril, sans perspective positive : détroits d'Ormuz et de Bab el-Mandeb en partie bloqués, raffineries russes frappées par la guerre. Face au mur de dette, les réponses divergent :
airBaltic choisit de ne pas rembourser : le Chapitre 11 gèle les créanciers et impose une restructuration, avec réduction de flotte et recentrage sur Riga.
Volotea choisit de se vendre : elle cède le contrôle à Aegean et dilue ses fondateurs. La différence est décisive : elle n'affronte pas la crise seule mais s'adosse à un actionnaire rentable (≈1,43 Md€ de CA sur 9 mois 2025, 148 M€ de bénéfice, 73 Airbus). Son expansion — Asturies, ~430 lignes en 2026 — reposera donc sur les moyens financiers d'Aegean, et non sur ses seuls fonds propres négatifs. La réduction de flotte annoncée à ses salariés par Volotea sera-t-elle confirmée par Aegean ?
En menace directe sur le marché domestique d'airBaltic à sa sortie de procédure, Ryanair se dit prêt à doubler sa flotte basée aux pays baltes si les redevances y sont divisées par deux.
Sources :
